煉油冷煤化工熱石化工程公司板塊盈利分化

所屬分類：

【概要描述】中石化煉化工程（02386.HK，下稱“中石化煉化”）和惠生工程（02236.HK）等工程類企業(yè)相繼公布上半年財(cái)報(bào)。與不少化工產(chǎn)品生產(chǎn)商收入下跌的狀況不同，前述公司在收入、利潤上都有相應(yīng)增長。在煉油業(yè)務(wù)不很景氣的情況下，煤化工市場(chǎng)的活躍，反而使工程企業(yè)成績單增色不少。

中石化煉化工程（02386.HK，下稱“中石化煉化”）和惠生工程（02236.HK）等工程類企業(yè)相繼公布上半年財(cái)報(bào)。與不少化工產(chǎn)品生產(chǎn)商收入下跌的狀況不同，前述公司在收入、利潤上都有相應(yīng)增長。在煉油業(yè)務(wù)不很景氣的情況下，煤化工市場(chǎng)的活躍，反而使工程企業(yè)成績單增色不少。

煤化工表現(xiàn)搶眼

中石化煉化上半年收入約196.45億元，同比增長16.3%；盈利約22.14億元，同比增長10.8%。惠生工程因去年同期的基數(shù)較低，不僅收入同比增長131.3%至19.93億元，稅后凈利更是大增1424%至3419萬元。

在凈利潤增長的背后，是兩家企業(yè)煤化工業(yè)務(wù)的大幅攀升。中石化煉化來自于煤化工的收入大增65%至37億元，超越了煉油、其他石油化工業(yè)務(wù)增幅?；萆こ痰拿夯な杖脒_(dá)到8.117億元，同比大增56%，占上半年總收入的41%。

中石化煉化公司稱，上半年，延長石油靖邊煤化工項(xiàng)目、陜西榆林甲醇醋酸系列深加工等項(xiàng)目的EPC總承包都在今年進(jìn)入了實(shí)施的高峰期。而惠生工程高級(jí)副總裁崔穎則表示，徐礦寶雞甲醇項(xiàng)目、鄂爾多斯國泰化工煤制甲醇等都是前幾年所簽訂的，而上半年剛好到了結(jié)算周期，這對(duì)惠生工程整體收入的提升帶來了幫助。

未來訂單或爆發(fā)

“各家公司現(xiàn)需盡快完成以往的煤化工項(xiàng)目，從而迎接更大、更多的訂單。”一位基金公司的化工行業(yè)研究員昨天向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

今年3月起，發(fā)改委一次性地發(fā)放了10個(gè)煤化工項(xiàng)目“路條”，這比以往總計(jì)發(fā)放的路條還要多，點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情。

中宇資訊分析師劉明佳告訴記者，10個(gè)新項(xiàng)目分別為中電投霍城、新汶礦業(yè)、國電興安盟等煤制天然氣項(xiàng)目、4個(gè)煤質(zhì)烯烴項(xiàng)目（中石化2個(gè)、中煤集團(tuán)、甘肅華鴻匯金等各1個(gè)）、1個(gè)潞安集團(tuán)煤制油項(xiàng)目。

前述基金公司研究員稱，10個(gè)路條的出現(xiàn)，意味著發(fā)改委正在有限度地放開該領(lǐng)域，未來估計(jì)還會(huì)有新項(xiàng)目獲批。與此同時(shí)，大型煤化工項(xiàng)目的投資極高，而國內(nèi)真正可以承擔(dān)這類項(xiàng)目的公司不超過10家。目前國內(nèi)知名的化工建筑商包括中國化學(xué)、中石油寰球、中石化煉化、惠生工程等。

中銀國際的統(tǒng)計(jì)顯示，已獲得路條的煤制天然氣項(xiàng)目總計(jì)6個(gè)，最高的投資達(dá)700億元，最低的也有241億元；而煤制烯烴項(xiàng)目的設(shè)備投資都基本在250億元左右；已有路條的3個(gè)煤制油項(xiàng)目總投資也高達(dá)近1000億元。

煉油過剩

相比之下，化工工程企業(yè)的煉油業(yè)務(wù)就并不理想了。

上半年，中石化煉化獲得的煉油業(yè)務(wù)收入為51.3億元，同比持平。這是因?yàn)閲鴥?nèi)一批大型項(xiàng)目處于收尾階段，而哈薩克斯坦的阿特勞煉廠石油深加工等新開項(xiàng)目還處于建設(shè)初期。

惠生工程來自煉油業(yè)務(wù)的收入，更是同比下跌了89.2%至3600萬元人民幣。崔穎表示，這部分收入的下跌是因一些大型的煉油項(xiàng)目尚未施工。

從訂單來看，惠生工程的煉油新訂單同比下跌了99.6%至2360萬元，而中石化煉化公布的一系列代表性新簽訂單項(xiàng)目中，居然也沒有一個(gè)是煉油項(xiàng)目。

崔穎向本報(bào)記者分析，每一個(gè)千萬噸煉油項(xiàng)目雖有數(shù)百億元的投資，但去年下半年至今，大型新項(xiàng)目并不多，只有中石油揭陽、中海油惠州二期、中石化湛江等。而這與煤化工一次性拿到國家10個(gè)路條的情況截然相反。

另一方面，目前中國的煉廠裝置過剩，也可能是煉油工程類業(yè)務(wù)減少的原因所在。中宇資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年全國煉油總產(chǎn)能為6.54億噸，而以6億噸全部投產(chǎn)計(jì)算，最終轉(zhuǎn)化成3億多噸的成品油。但2012年，中國的成品油表觀消費(fèi)量則是2.77億噸。

“國內(nèi)的煉廠開工率在近期并不算很高。因而這種格局下，如果再增加新的煉油產(chǎn)能會(huì)加劇過剩，所以發(fā)改委可能在審批大型煉油項(xiàng)目上也持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，這就使得國內(nèi)工程類企業(yè)的接單量明顯下降了。”前述基金公司化工研究員稱。